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四川振静:发展势头强劲

来源:中访网 作者:原创 责编:杨帆

中访网(潘小林)四川振静股份有限公司于2013年12月20日由和邦集团、振静皮革、贺正刚共同出资发起设立,注册资本14000万元。公司主营业务为中高档天然皮革的研发、制造与销售,产品广泛运用于中高档家私、汽车座椅及内饰和鞋面等,在行业内率先建立了家私革、汽车革、鞋面革三大产品线,产品链条完整,能够链条完整,能够进行个性化定制、柔性化生产。振静股份于2017年12月18日在上交所主板上市,根据同花顺诊股显示:在过去的10个交易日,该股走势明显跑赢大盘及行业平均水平。通过与自身历史水平和与同行业的上市公司兴业科技在盈利能力、偿债能力、营运能力方面的对比(兴业科技是境内A股上市的唯一可比公司),笔者十分看好其长期投资价值,具体分析如下:

 

一、 盈利能力分析

从表1可以看出,振静股份的销售毛利率、成本费用利润率在逐年增长,主要是因为:(1)公司2015年、2016年开始逐渐与广汽集团、比亚迪供应链形成了稳定的合作关系,毛利率较高,而且公司积极的开拓新的合作伙伴,随着公司规模的发展壮大,其毛利率会越来越高。(2)公司原皮采购成本持续降低。从公司近三年的主营业务成本构成分析,直接材料所占的比例都在83%以上,而直接材料中原皮的成本占62%以上,所以随着原皮的采购成本的降低,公司的主营业务成本会大大的降低,这有利于增加公司的利润,提高其盈利能力。公司的净资产利润率也呈逐年上升的趋势,表明股东的资金使用效率在提高,该公司利用自有资产获得收益的能力在增强。

 

从振静股份和兴业科技的对比中可以看出,振静股份的销售毛利率、成本费用利润率、净资产利润率都远高于兴业科技,表明振静股份的盈利能力在同行业中处于较高的水平,是兴业科技所无法比拟的。振静股份销售毛利率远高于兴业科技的原因是两者使用的原皮的种类不同,振静股份使用的主要是其通过公司二级子公司墨尔本H.J.和昆士兰H.J.从澳洲采购的牛皮,而包括兴业科技在内的市场上的大多公司都是采用的美国牛皮,美国牛皮成本较高,所以振静股份具有同行业公司无法相提并论的成本优势,这为公司获得利润提供了强有力的保障。

 

从以上分析可以看出,无论是与其自身历史水平相比,亦或是和同行业的可比公司相比,振静股份的盈利能力都非常强劲,而对于投资者来说,最看重的无疑是一个公司的盈利能力,公司的盈利能力强,投资者才可能享有更多的收益。

 

二、 偿债能力分析

从上表可以看出,振静股份的流动比率、速动比率等短期偿债指标变动不大,较正常,对于振静股份这种生产周期较长的企业来说,有这样的流动比率和速动比率表明其偿债能力已经很好了。振静股份的资产负债率一路下降,且近两年来都低于50%,表明公司的长期偿债能力非常强并且越来越好。公司2015年的资产负债率下降较多的原因是公司在该年度增资扩股,所有者权益增加18000万元所致。而且,随着公司在上交所上市,其融资能力大大加强,这将会极大的提高其偿债能力。

 

虽然从上表来看,兴业科技的偿债能力比振静股份强,但其实是因为兴业科技在2012年就已经上市,致使其融资能力比振静股份强,但振静股份也在2017年12月18日成功登陆上交所主板市场,可以公开向大众募股集资,所以我们有理由相信其偿债能力会越来越好。

 

三、 营运能力分析

从上表可以看出,两个公司的存货周转率都较低,主要是因为制革生产工艺复杂,工序较多,生产周期长。而且振静股份受生产规模扩大的影响,需储备较多存货。两个公司的存货周转率符合制革行业的状况。近几年来,振静股份和兴业科技的应收账款周转率都较高,差别不大,虽然2016年低于兴业科技,却是因为随着振静股份销售规模的扩大,应收账款相应增加所致,但公司采取严格的销售政策,销售信用控制较好,应收账款账期结构合理,坏账比例低,应收账款回款情况较好,随着应收账款的收回,公司的应收账款周转率会进一步提高。由此我们可以看出振静股份的营运能力较强且很有可能会进一步提高。

 

综上所述,公司的盈利能力、偿债能力、营运能力都很强,特别是盈利能力具有同行业其他公司无法比拟的优势。随着我国社会经济的发展,人民的物质生活水平不断提高,对高端汽车、真皮沙发、皮鞋等的需求会进一步扩大,进而促进本公司主营业务的持续增长,而且公司已成功上市,融资能力增强,有足够的能力来扩大其生产规模从而满足市场需求的增加。近年来,公司加大了对终端市场的开发力度,增强了与下游客户的合作,逐渐与下游客户形成了稳定的合作伙伴关系,公司产品覆盖面也逐渐提高,在家私革的基础上增加了汽车革和鞋面革的生产,形成了有效、广泛、通畅的营销渠道,有效的推动了公司的可持续发展。这些都强有力的表明了公司未来发展态势较好,具有较高的长期投资价值,值得广大投资者看好。

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