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募投项目受质疑,清溢光电转战科创板能否成功上市?

来源:中访网 作者:孙书沁 责编:张燕


出品:中访网零度调研

研究员:孙书沁


2017年4月,深圳清溢光电股份有限公司(以下简称“清溢光电”)IPO被否。时隔两年后,清溢光电“转战”科创板再次发起上市申请,保荐机构为广发证券,并将于10月11日上会。


值得注意的是,清溢光电在冲击科创板IPO前夕,公司前实控人唐翔千于2018年3月10日病逝,其子女唐英敏、唐英年兄妹作为遗嘱执行及受托人,结为一致行动人。


截至招股说明书签署日,唐英敏、唐英年作为唐翔千遗嘱执行及受托人通过控制香港光膜100%股权共同控制发行人 92.6250%股份的表决权,为发行人的实际控制人。


根据企查查信息显示,清溢光电是一家掩膜版研发生产商,旗下产品有石英掩膜版以及苏打掩膜版两类,主要应用于平板显示行业、触控行业、半导体行业和电路板行业,这些行业产品广泛应用于下游家用电器、LED照明、工控电子等领域。


清溢光电此次拟公开发行新股不超过6680万股,募集资金项目总额7.66亿元。预计使用募集资金投入4.03亿元,用于合肥清溢光电有限公司8.5代及以下高精度掩膜版建设项目、合肥清溢光电有限公司掩膜版技术研发中心项目。


不过,对于募资用于8.5代及以下高精度掩膜版建设项目,时代周报—时代商学院研究员对此提出了质疑,“在掩膜版行业,更高的世代意味着可以生产更大尺寸的掩膜版,适用更大的屏幕,随着大尺寸电子产品屏幕的盛行,未来掩膜版的尺寸只会越来越大,即向更高世代发展”。


“早在2017年,美国福尼克斯光罩公司旗下的合肥丰创就已经与合肥高新区签约建设10.5代掩膜版生产基地,并在2019年4月成功投产并出货给客户;2018年日本爱发科集团10.5代光罩掩膜版生产基地也在合肥高新区开工建设。在同行业公司专注于10.5代生产技术的时候,清溢光电此次的募投项目却还是8.5代及以下的生产项目,并且需要2年后才能投产,这与行业发展趋势明显不符”。


此外,招股书数据显示,2016—2018年,公司营业收入分别为3.15亿元、3.19亿元、4.07亿元;净利润分别为4573.60万元、3865.80万元、6265.48万元;扣非净利润分别为3631.34万、3102.63万、5576.84万。


可以看到,2017年清溢光电净利润和扣非净利润较上年同期有所下滑,分别减少15.48%、14.56%,而2018年又恢复增长,这样的波动似乎给清溢光电的IPO之路带来了一丝不确定性。


清溢光电表示,2017 年度公司营业收入仅增长1.50%,同期净利润较上年下降15.48%,主要原因系公司高端石英掩膜版产品已达到产能瓶颈,销售收入增长受到产能不足的限制,而新购置的生产设备因设备调试、产品认证周期较长,尚未释放产能,但新增折旧费用 764.58 万元;产能瓶颈导致公司整体规模效应降低,期间费用保持增长,公司净利润较上年有所下滑。


值得注意的是,在上一次IPO过程中,清溢光电就曾因持续盈利问题而受到影响。2014年和2015年,清溢光电的净利润都持续增长,而到了2016年,公司净利润下滑至4573.6万元。


毛利率方面,清溢光电的表现似乎也并不亮眼,报告期内主营产品毛利率同样出现先降后升的状况。2016—2018年,公司主营产品毛利率分别为31.87%、28.94%和29.72%。其中,石英掩膜版毛利率分别为27.11%、25.04%、26.54%;苏打掩膜版毛利率分别为40.68%、36.59%、39.91%。


从数据来看,公司两大主营产品的毛利率在2017年均有所下滑,虽然2018年有所回升,但均不及2016年的水平。(本文仅供参考,不构成投资建议,据此操作风险自担。)

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